何为“家有固收”？以绝对U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载收益理念打造固收全产品线
2025-07-28 13:06:39
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资管新规后，银行理财、信托资金不断流入公募，加上股市震荡，市场对绝对收益理财产品的关注越来越多、需求越来越大。严志勇表示，西部利得固定收益业务始终以“绝对收益”为核心理念开展投资管理，努力为投资者提供良好的持有体验。目前，货币、利率与信用均已构建起成熟的投研框架与产品体系，构成公司固收业务的坚实基石。展望未来，西部利得将持续推进产品创新，计划推出利率指数、信用指数等系列工具型产品，并重点发力固收增强策略，以期进一步完善产品谱系，契合广大居民日益多元的财富管理需求，致力于成为投资者“触手可及、稳健相伴”的“家庭固收”首选。
从内因来看，严志勇表示，“人和”是公司固收业务发展最重要的因素。首先要“选好人”，团队甄选秉持“价值观-投资理念”双重共振原则，确保新进成员与组织文化高度契合，从源头夯实理念一致性；其次要“培养人”，西部利得看重有潜力的年轻人，配套清晰的职业发展路径与差异化激励安排，资深骨干则以开放共享为纲，通过知识传承与经验萃取，加速新人成长。经年累月，团队内部构建了互信互重、情感深厚且结构有序的梯队格局；再次要“留住人”，和谐包容的组织氛围与科学长效的激励机制并行不悖，既提升成员归属感，亦激发持续创造力。由此，西部利得固收团队自初创至今始终维持高度稳定，“平台很稳定，大家心很定，很专注，协同也很好，可以最大限度发挥主观能动性，就能够抓住市场风口，做出好的业绩。”
作为从交易员成长起来的基金经理，利率投资部总经理刘心峰深谙利率研究，专精流动性管理与利率债等低风险资产配置。其投资框架秉持宏观视角，强调自上而下捕捉趋势性机会。他以驾驶比喻利率投资：首先要抬头看远处，看清楚宏观大势，并顺势而为；其次要凝视前路，紧握方向盘，紧扣政策脉络研判流动性，循既定轨道稳健前行；最后控制好油门和刹车，风险显现即果断减速，良机降临则迅疾加仓。在他看来，固收收益端依赖精细化管理，聚沙成塔。短期来看，收益仅毫厘之微；然以长期维度审视，持续累积争取超额回报。
刘心峰指出，风险控制已深度嵌入团队全体成员的思维范式与操作惯例之中。在其看来，风险管理不仅体现为对潜在风险的前瞻性研判与流动性储备的动态管理，更延伸至对负债端的精细化治理。公募基金负债端天然具有高波动特征：客户结构分散、持有人画像多元，规模易受市场情绪驱动而剧烈变化。因此，需在充分刻画客户特征的基础上，持续、系统地将基金经理的投资理念及产品风格向投资者进行阐释与传导。唯有在风险事件发生时实现投资者与管理人之间的互相理解，方能最大限度降低赎回冲击并提升风险调整后的收益表现。
在管控信用风险方面，李安然表示，其所在部门对信用风险的管理遵循“事前—事中—事后”的三层闭环体系：一是事前准入，依托公司实力雄厚的信用研究平台，信评团队由背景多元、能力互补的成员构成。任何拟入库债券必须首先通过内部信用评级模型，并与外部评级结果进行交叉验证，形成多维度的信用画像后方可准入；二是事中的动态监控，研究团队每日对全市场债券交易数据进行舆情与成交异动跟踪，运用量化阈值与人工复核相结合的方式，第一时间识别异常成交主体，并即时区分异动成因：系舆情冲击抑或流动性需求驱动，从而为后续决策提供精准依据。三是事后应对，一旦发现持仓出现潜在风险，会立刻启动处置预案。
存款利率进入“1字头”之后，“存款搬家”越发明显，固定收益类公募基金已成为承接此类资金的核心渠道之一。严志勇表示，该类资金整体风险偏好较低，对净值回撤高度敏感。为精准匹配居民对中低风险资产的配置需求，西部利得正持续推进产品创新，构建风险收益特征多元且层次分明的固收产品谱系。公司建立了高频市场跟踪机制，围绕客户需求与同业动向开展系统性调研，并通过定期路演、同业交流及管理层专题研讨等方式，实现信息共享与策略共振，力争以前瞻性布局领先市场半步。
西部利得固收条线分四个团队，分别为货币利率团队、信用投资团队、固收增强团队及固收研究团队。其中，货币利率与信用投资两大条线配套建设有完备的投研架构与产品体系，并由刘心峰、易圣倩两位资深负责人领衔。严志勇表示，货币利率与信用业务系公司固收版图的基石，未来将持续深耕，并以产品创新驱动价值延伸。鉴于低利率环境日益深化，工具型产品已成为行业演进的重要方向，固收条线正着力研发信用债指数、利率债指数及债券ETF等新一代工具；若市场条件成熟，将进一步扩大指数产品序列，形成多层次、多维度的工具化布局。
固收增强条线目前仍处于孵化阶段，暂由严志勇统筹，并联合计旭、梁晓明分任不同波动特征产品的管理职责，产品线覆盖一级债基、二级债基及偏债混合型基金等。严志勇指出，低利率环境下，纯债及货币基金收益率持续下探，为提升组合潜在回报，适度引入权益资产进行收益增厚。居民端对收益仍具刚性诉求，即便仅提高50个基点，可能也足以形成显著的市场吸引力。从当前销售及保有量观察，兼顾风险控制与收益增厚的一级、二级债基受资金青睐；更高波动特征的产品需求尚处培育阶段，其规模扩张可能仍需时间催化。
为持续夯实投研核心竞争力，西部利得强调持续学习。刘心峰介绍，利率团队已形成制度化、常态化的复盘机制：每周日晚间均召开限定范围的投资策略例会，风雨无阻。会议流程严谨，每位成员须对当周操作进行系统性回顾，既剖析成功范式，亦不讳言执行瑕疵；在充分研讨、观点碰撞的基础上，聚合集体智慧补足个人能力短板。该机制不仅显著降低组合策略漂移风险，亦通过持续迭代的认知升级，力争增厚产品收益。刘心峰总结道：“坦诚复盘、持续学习，使我们得以不断进化；固收市场虽无恒胜之策略，却可育常进之个体。”
西部利得非常强调团队作战，易圣倩表示，公司已构建多层次、常态化的沟通机制：通过定期例会及临时专题讨论，成员可充分表达观点；任何重大投资决策均须以集体深度研究与充分辩论为前提，重视风险控制，确保逻辑严密。由此，全线固收产品呈现出追求绝对收益的显著特点，并沉淀为团队共同的文化标识。李安然进一步表示，高频而坦诚的思想碰撞使成员间得以相互校验、补位纠偏；与此同时，公司营造平等开放的氛围，管理层亲和且充分授权，给大家发展空间和机会。除专注提升业绩外，团队无需分心旁骛，实现了“凝神一志、惟精惟一”的良性生态。
科技赋能也很重要，据介绍，西部利得耗时五年，自主研发了WISE系统，实现了从宏观研究、投资决策、交易执行到后台清算的全流程数字化集成。系统实时汇聚宏观经济指标、仓位、久期、杠杆等关键变量，并以可视化方式集中呈现，显著压缩信息传递与决策链条，最大限度减少主观拍板的风险。刘心峰指出，科技加持使团队能够以更高频、更低延迟响应市场微幅错配，持续捕捉易逝的α机会，通过“积跬步至千里”的累积效应，努力为组合贡献稳健而可持续的超额收益。
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