中金公司成功举办2025年度投资策U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载略会

2025-11-16 11:48:02

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　　配置建议上，李求索建议关注三条主线：一是景气成长，AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等。此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期。二是外需突围，出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品。三是周期反转，结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，关注化工、养殖业、新能源等。

　　对于港股市场，判断，对后市判断的关键在于：一是流动性环境是否破坏，二是稀缺资产能否扩散。对于前者，整体内外部环境依然宽松。对于后者，国内信用周期迎来拐点，走向震荡甚至阶段性下行，因此有回报的稀缺资产难以大幅扩散。因此，在政策大举发力前，整体市场在指数层面的空间更多来自结构。配置方向上，建议，一方面，依然可以适度保持分红配置，以应对整体信用周期扩张的疲弱；另一方面，可聚焦景气结构的三个维度：产业结构、产能出清与海外需求映射，本质上都是跟随信用扩张的方向。